新华社发最严厉警告：中国股市现在比崩盘可怕

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随着上证指数在2000点以下越走越远，股市悲观情绪蔓延，虽然近年来股市经过涨跌起伏“历练”很难出现崩盘式暴跌，但在对利好期待越来越低之后，越来越多的投资者选择“割肉”离场。业内人士指出，虽然股市深跌，但排队等待IPO的企业数量却不减反增，这种挤破头冲上市的现象反映出市场对于融资者和投资者的不公平待遇，是A股连续大幅下跌的一个根本原因。

股市悲观情绪蔓延 “温水煮青蛙”甚于崩盘

11月27日，上证指数45个月以来首次收于2000点以下，之前少有的股票大面积跌停再次出现，而28日市场继续下挫，1973.5点的收盘点位更是创下46个月来的新低，中小投资者和机构投资者悲观情绪蔓延。

“现在机构投资者聚在一起都耻于谈论股票。”知名阳光私募基金仙童投资总经理张晓君感叹道，“在申银万国[2.03 0.50%]这周于海南举办的投资策略会期间，投资机构都大谈债券等创新业务，鲜有谈起股票投资的，因为股市实在是太差了。”

上一次A股市场连续跌破2000点，还是在2008年金融危机爆发期间，2008年10月至11月，上证指数快速跌破2000点，投资者损失惨重。不过多位市场人士分析，在经过近年来股市起伏后，投资者可能会更加“淡定”，未来市场不会出现崩盘式下跌，而有可能是更为让人难受的“温水煮青蛙”式下跌。

东兴证券副总裁银国宏对记者表示，从本周市场看，中石油、中石化以及银行股都没有深跌，市场下跌的主要动力来自于中小盘股票。“只要蓝筹股不出现暴跌，市场就不会短时间崩盘。”

不过，随着创业板指数创出新低，中小板和创业板股票近日来的连续大幅下跌给不少中小投资者带来很大损失，首批28家创业板公司中超半数公司股价创历史新低，让多年来持续投资的投资者感受到漫长熊市的煎熬，这种痛苦甚至超过股市的快速下跌。

120万账户或已“割肉” 还有多少利好值得期待

中国证券登记结算公司最新数据显示，截至11月23日，持仓A股账户数为5580.51点，与今年3月初超过5700万户的年内顶峰相比，近9个月里有120万户股票账户选择清仓离场。而从3月份以来市场一直在下跌，这部分投资者很有可能是“割肉”离场。

三季度以来，记者在北京、上海、广州等一线城市调查了解到，很多股民选择“逃离”股市，几家大型营业部负责人纷纷对记者表示，这两个月来，中小散户能走的都走了，手里股票稍微多一点的，都是因为亏损套得太深。

广发证券[11.10 -7.42% 股吧 研报]助理总裁王新栋对记者说，从证券账户资金量的变化看，目前证券账户资金仅有5000多亿元，这与一些中型银行的存款相比都少得可怜。

“市场永远都不缺钱，银行理财产品卖得那么火，而股市资金却持续流出，可见多少投资者都‘斩仓’走人了。”张晓君说。

中国证券投资者保护基金的数据显示，截至11月中旬，市场连续三周出现证券账户资金净流出，沪深两市累计净流出85亿元。

与之相对应的是，很多投资者降低了对未来市场利好的期待。宏观经济转暖、市场制度改革红利、增量资金入场等预期难以对投资者形成刺激。对此，银国宏认为，年末宏观经济和资本市场不确定性依然存在，这在股市中表现为投资者对利好期待的下降。

IPO排队不减反增 融资者乐投资者哭

虽然股市跌破2000点，但根据中国证监会每周公布的IPO申报企业情况看，市场下跌并未影响到企业上市积极性，近几周来排队企业数量不减反增。对此，业内人士指出，在市场如此低迷之时企业依然“挤破脑袋”也要上市，反映出这个市场对于融资者和投资者的不公平待遇，这是目前市场低迷，信心严重缺失的一个根本原因。

“为什么发行价格低了还有这么多企业想要发行上市，这里面一方面说明发行价格有问题，另一方面也说明市场的供求关系有问题。”安信证券首席经济学家高善文此前对记者表示。

一位基金公司研究人士认为，虽然新股“堰塞湖”不会突然“决堤”，但总是“悬”在投资者头上，这对于本来就缺少资金面支持的A股来说是“悬而未决”，令人担心。同时，部分投行的市场份额近年来大幅上升的情况特别突出，而部分保荐企业登陆创业板家数较多的投行也在今年明显遭遇业绩变脸、上市企业质量不高等问题，这些让融资者快投资者痛的现象打击了市场信心。

对此，张晓君建议监管部门可否根据价格约束来限制融资者疯狂融资上市的冲动，以减小市场压力。“以后能不能设定，中小型原始股东在限售期结束后只有在股价达到发行价90%以上才能减持，而大型控股股东在限售期结束后只有在股价达到发行价80%以上才能减持，否则这些股东上市只为减持将严重打击市场信心，市场公平性无从谈起，市场也就涨不上去。”

FRANKSTON

四大股指齐创新低，两市共出现80个非ST股票的跌停和70个ST股票跌停，近半数股票周跌10%

　　着名的李大霄还敢站在视频前，佩服他的勇气。

　　上周五，大盘跌至1980点，远远偏离了他的2132钻石大底。

　　一切得辩解已无意义。

　　实际上，截至上周五，沪深300的市盈率仅9.79倍，已经比2008年1664点的13.59倍还低28%。

　　一周内，两市共出现80个非ST股票跌停和70个ST股票跌停，近半数股票周跌10%，市值蒸发7370亿元。

　　据记者统计，自2007年10月的6124点到上周五，A股总市值从36.65万亿缩水为23.13万亿，蒸发了13.52万亿，A股账户平均亏损近10万。

　　这期间，上市公司从1478家变成2473家，IPO募资抽血1.32万亿，增发募资抽血超1.48万亿，合计达2.8万亿。

　　覆巢之下，焉有完卵

　　中登公司披露的周报显示，前一周A股交易账户占比为3.86%，是自2008年有统计以来首次降至4%以下。这意味着，每100个账户里，参与交易的不到4个。

　　“亏了5,6万吧，股票已经半年多没动了。”股民罗先生边说边向记者展示其股票账户。

　　“我买的四个股票，有三个已经亏损近半，只有一个民生银行是赚的。只能就地卧倒了。”

　　记者看到，除民生银行小幅盈利外，他的另外几个股票浮亏都在40%以上，有一个超过50%。

　　罗先生的遭遇并不是个案，而是普通散户的真实写照。根据某大型网站最新做的一项调查显示，有4成股民亏损过半，其中亏损超过80%的有两成。

　　11月27日，国家统计局公布数据显示，1~10月份，全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%，是该数据今年首次转正；10月当月实现利润5001亿元，同比大增20.5%。

　　加上之前陆续披露的10月PMI50.2、重归荣枯线之上，宏观经济现企稳迹象。

　　不少市场人士都松了一口气，认为2000点保卫战有戏。

　　然而，市场却丝毫不给宏观经济数据面子。

　　26日，沪指低开低走，收盘报2017.46，跌0.49%，8个股票跌停，恐慌情绪开始抬头。当日成交331.1亿，这是近4年来最惨淡的成交金额。

　　处于塑化剂风波漩涡中心的酒鬼酒，这天毫无悬念的迎来的第二个跌停，全天仅成交1549万元。依旧有1/3的流通盘在跌停板上排队卖出。

　　27日，沪指无视刚发布的工业数据利好，低开低走，并在下午2点半后加速下跌，收盘报1991.17，跌1.3%，创下调整新低，正式进入“1”时代。

　　然而，指数1.3%的跌幅掩盖了个股暴跌的真相。大盘的破位下跌，让恐慌情绪迅速蔓延：当日共有42只非ST股跌停，34只ST股跌停。跌幅在9%以上的股票接近100个，更有近半数的个股跌幅超5%，个股普跌。当日成交也随之放大到390.9亿元。

　　创业板指[606.77 0.60%]和中小板指[3678.21 1.26%]分别下跌3.54%和2.47%，双双跌破了自今年2月份以来的整理平台，齐创新低。

　　空军司令酒鬼酒，开盘就被超过40万手大单封死跌停，全天仅成交2197万元。排队卖出的机构依旧焦虑。

　　“股指的破位下行，对投资者信心的打击非常大。熊市下，市场对经济数据利好很麻木。”深圳景泰利丰投资董事长张英彪认为，“股市积重难返最大的因素，还是资金面紧张。投资者信心不足，没有赚钱效应，场外的资金不愿意进入股市，只剩下那么点存量资金在倒腾，而且还不断流出，股指只能向下。”

　　11月28日，沪指继续低开低走，收盘报1973.52，跌0.89%，又是新低。当日成交344.9亿，依旧冷清。

　　这一天，依旧有18个股票被打到跌停板上。

　　这其中自然少不了酒鬼酒的一份。当日酒鬼酒在10点半复牌后继续以跌停开盘。3分钟后，巨量买单突然蜂拥而入，酒鬼酒跌停被打开。不过仅仅在6分钟后，酒鬼酒便再度被封死在跌停板上。

　　6分钟的时间内，成交额超过10亿元，可谓诡秘。当日该股成交额放大到13.8亿。

　　龙虎榜数据显示，卖出第一位的国泰君安交易单元(390426)卖出金额达到1.16亿元，占当日成交比例的8.43%。

　　此外，一个机构专用席位卖出5182万元，位列卖出第五位。卖出第二至第四位均为游资席位，卖出金额分别达到8020万、7603万和6178万元，卖出前五席位疯狂抛售3.86亿元，占当日总成交近3成。

　　买入席位则是清一色的“跌停板敢死队”游资，无一机构。卖出前两位分别是中信建投武汉中北路证券营业部和信达证券上海中华路证券营业部，分别抢筹5913万和3748万元。前五名买入席位抢筹1.87亿元，与卖出力度比仍相形见绌。

　　时间来到11月29日。沪指在连跌3天后，开盘后小幅反弹，人气略有回升。但来到下午1点半，券商股突然变脸，国金证券、西部证券被快速打到跌停，券商板块暴跌5%。

　　券商股暴跌的原因，仅仅是一个“证监会、基金、券商、银行等正在讨论基金降低券商佣金20%方案”的传闻，但该传闻随后便被证监会否认。

　　券商板块集体暴跌让上证指数也迅速由涨转跌，收盘报1963.49，再跌0.51%，一天一个新低，依旧近10个股票跌停。

　　数据显示，机构再次成为当日券商股暴跌的推手。领跌的国金证券卖二和卖三席位均为机构，分别抛出816.46万元和777.56万元，西部证券和宏源证券的卖一席位都是机构，分别甩货1329.86万元和1842.21万元。

　　而在当日的买入席位中，则鲜有机构身影。国金证券买入前五无一个机构席位，西部证券和宏源证券虽然机构买入，但买入力度与卖出力度相去甚远。

　　这一幕，与前两周白酒板块暴跌的情景，是何其的相似。两者都是机构在强势股上出现多杀多，比谁跑得快。

　　“这是机构调仓导致的。整个市场都在重新洗牌，这个过程会很痛苦。” 上海阜盈投资董事长张卫民无奈对记者笑道。

　　这一天资金在鬼酒鬼上面的争斗也进入了白热化，全天成交18亿，换手率达到27%。最终，酒鬼酒再跌近7%。

　　数据显示，当日机构继续狂逃：卖出第一、第二、第四的席位都是机构，分别卖出1.26亿、1.03亿和4332万元，而位列买三和买五的机构合计只买入3000万。

　　至此，酒鬼酒复牌后5个交易日内4日跌停、一日跌7%，跌幅近40%,市值蒸发逾60亿元。这其中最受伤的，当数社保基金和汇添富基金。

　　三季报显示，酒鬼酒第一大流通股东——全国社保七组合持股843.23万股，而汇添富旗下成长焦点、均衡成长等5只基金共持股1075.26万股，此番下跌若没有及时斩仓，损失将分别达到1.56亿元和1.99亿元。

　　“酒鬼酒和白酒板块的持续下跌，确实对市场形成一定的打击。”张英彪也表示。

　　上周五，连跌四天的市场在地产股崛起的带动下，终于迎来了久违的反弹，沪指小涨0.85%。多头终于有了喘气的机会。

　　与A股成交额迭创新低截然相反的是，融资融券余额几乎一直在刷新历史新高。

　　融券做空放大20%

　　上证指数 (000001)最新价：1980.12  16.63 0.85%股市直播 资金流向 市场雷达11月23日，即大跌前一周的最后一个交易日，两市融资融券余额为775.05亿元，较上周涨0.65%，再创新高。其中，融资余额为758.50亿元，与上周持平；融券余额则增加到21.59亿元，环比大幅增加近20%。

　　从以上数据可以看出，近期投资者融资买入的意愿仍不太强烈，融券做空的交投活跃度继续增强。

　　换句话说，融资融券大行其道，融券做空更胜一筹。

　　时间来到上周，融资买入额与融券卖出额差距继续缩小。以沪市为例，上周一，两者差值508.58亿元，次日降为506.75亿元、上周三则降至504.75亿元。截至上周四，两市融资余额为731.5亿，融券余额为21.57亿。

　　融资买入差值与融券卖空差值持续减小，这在开通融资融券业务的两年多时间里并不多见。市场不断下跌下，空方力量不断增强，而多方则且战且退。

　　融资融券的争斗在个股上则表现得更加细致。

　　11月19日，也就是酒鬼酒塑化剂事件被曝光之日，贵州茅台的融券卖出量突然从前一交易日的8.13万股暴增至19.8万股，增幅达到143%，约占该股当日成交量的3%。

　　当日贵州茅台最高跌幅达到7%，历史罕见。而另外几个融资融券标的白酒股，当日无一例外的遭遇了大幅融券做空。

　　其中，洋河股份融券卖出量增加65%至8.55万股，泸州老窖剧增258%至81.2万股，五粮液增70%至198万股。当日三个股票分别大跌5.25%、6.13%和5.82%。

　　有意思的是，当日贵州茅台的融资买入额也从2880万元暴增至8331万元，增幅高达189%；五粮液、泸州老窖和洋河股份当日的融资买入额也出现异动。

　　融资融券上演巅峰对决，但白酒股接下来的走势，证明了融券做空才是正道。

　　同样的事情也发生在上周三暴跌的券商股身上。

　　当日，宏源融资的融券做空量从前一日的37.1万股暴增至76.4万股，增幅超过1倍；而当日的融资买入也从1466万元增加至3135万元，增幅同样翻倍。中信证券[10.01 2.14% 股吧 研报]当日的融券卖出量更是从前一日的155万股暴增至437万股，翻了近两番；融资买入额3708万元增至12933万元，增幅达248%。

　　“融资融券成交额每天也就20个亿左右，占沪深A股总成交额的比例很小，倘若说融券做空导致了A股的持续大跌，有些牵强。”张英彪指出，“不过，近期融券做空气氛浓烈，在一定程度上加剧了市场的恐慌气氛，对市场的下跌有助推作用。”

　　26个月极限

　　沪指跌破2000点后，风险也在快速释放，指数每天一个新低，单纯研究指数已经没有意义。

　　银河证券首席策略分析师孙建波在其最新的研报中指出，A股自2010年11月份以来已经经历了24个月的无抵抗下跌，从其他国家的历史经验来看，这种无抵抗下跌的极限为26个月，接下来的12月份可能依旧沉闷，应注意熊市末期尾部风险的分化，挖好年报地雷。

　　记者统计发现，自2010年11月到现在的2年时间里，已有10个股票打两折，100多个股票打三折，500多个股票打了四折，而打了五折的股票更是达到了1000多只。

　　倘若从2007年10月份的6124点算起，A股打折甩卖的现象则更离谱，中国远洋、中海发展和中国铝业三股已打了一折，上百个股票打两折都没人要。

　　“沪指再次来到2000点以下，这种机会，4，5年才会出现一次。”张英彪指出，“不过，专业的投资者这时候不会只盯着2000点这个数字，我所说的(2000点以下的)机会是一个阶段，一个区域。这个阶段可能是1,2个月，也可能是半年一年。很多股票很便宜，但公司出了问题的股票，再便宜都不能买。股民需要用专业的精神对待投资。”