牛刀：爆裂——2014信託違約引爆危機

HARRISON

作者： 牛刀


經濟泡沫破滅的前奏一定是債券違約嚴重，導致社會誠信徹底喪失，銀行誠信喪失，政府信譽喪失，恐慌情緒才會蔓延。這對一個國家的社會打擊是很大的。中國人從上到下都不講誠信，政府製造假數據是有名的，央行濫發貨幣是典型的不講誠信，這樣帶給整個社會的必然是只講錢不講誠信。這種裂痕已經越來越深，終於要到了爆裂的一天。

進入2014年，長三角大約有20多家農信社負責人跑路，欠的都是農民的血汗錢。3月底又爆出聲名顯赫的邯鄲偉光正農村信用合作社老闆跑路，欠下農民1.3億血汗錢連本帶利都不管了。正如一位網友所說：農民們雖然每個人存錢不多，少的只有幾百元，但是對農民來說，幾百元也不是個小數字。農民金融知識貧乏，給騙子可乘之機，梵谷額利息的農村信用社，不用去調查，肯定是騙子，龐氏騙局，當難以吸引到新資金進入時，騙子們就攜款潛逃了，實際上中國經濟也是龐氏騙局，以高額回報夢吸引資金進入股市樓市或其他虛擬領域，然後再進入金融和投機分子的腰包，當沒新資金進入時，騙子們就恐慌了。他們有人直接跑路，有人大呼要救市，要降准降息刺激經濟。2009年就是刺激經濟救了恆大、富力、合生創展、珠江和碧桂園的一幫騙子開發商，結果導致房價暴漲三倍。

進入2014年最壯麗的風景是信託產品和債券不斷違約。中國信託業的兌付危機在年前(2014年元月)就開始，三家機構力保中誠信託30億元涉礦產品剛性兌付，19日吉林信託松花江(77號)信託項目第五期規模為1億元的產品再次逾期。另有12家涉礦涉煤等等信託產品遭遇延期或者無法兌付。超日債違約事件在3月4日引爆，該公司在當日發布公告稱，〝11超日債〞第二期利息8980萬難以全額兌付，只能支付400萬。3月7日是〝11超日債〞第二期付息的最後大限。考慮到發行人需在付息前三個工作日將全額資金達到指定賬戶，所以超日已經構成實質性違約。受此影響，有10家企業推遲或取消原定的短融或中票發行計劃。雖然市場資金充裕，但銀行並不願意借款，場外投資者匆忙逃離。2014年3月28日，2013年3月28日發行的〝13中森債〞，未能如期兌付首期利息。同花順 iFinD顯示，13中森債為3年期固息債，發行額度共1.8億元，票面利率為10%，每年付息一次。也就是說，在原定付息日，中森通浩應付利息金額共計1800萬元。這是一家私募債券，擔保人拒絕代償。

而這一切相對於5萬多億的債券和信託產品，只是冰山上不小心蹦出來的幾個小冰塊，一旦冰山發生雪崩，那場面就會是阿爾卑斯山脈雪崩一樣，十分震撼。

與此同時的是，很多企業陷入破產。最典型的海鑫鋼鐵，該公司在民生銀行融資大約70億,總負債大約200億,業績一直很差,年年虧損,但只要不停產,不會有人討債,很簡單,公司還在正常運轉,無需討債,一旦停產,就完了。海鑫就是在3月初停產,債主立刻蜂擁上門,迫於壓力,海鑫不得不重開高爐.這家鋼廠目前共有6座高爐，其中6號高爐是容積最大的，為1380立方米，5號高爐為1080立方米，其餘均為容積640立方米的小高爐。其中，5號高爐在近期燜爐停產。海鑫的6座高爐想要全部復產，也面臨著高昂代價。這就是中國所有過剩產能企業的共性，明明已經破產就是不能停產，這種殭屍企業在中國數不勝數。淘汰過剩產能是一句根本不可能實現的空話,任何一家鋼廠都知道,一旦高爐停了,債主就要蜂擁上門討債,除寶鋼外鋼企的資產負債率平均在85%,短期債款多,現金流極差,一旦債主上門結果肯定是破產清算,所以鋼鐵業即便面臨20年來最嚴重的供過於求,卻沒有一家企業敢停了高爐,那怕虧損或者庫存大增,也沒人會停產。這是中國特有的危機，一旦爆發起來，殺傷力也是很大的。

從某種意義上說，中國債務危機已經在爆發中，只是現在的地方債和國債危機還沒有顯露，個人債務危機也在爆發中。