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上星期中国政府宣布将放松对于个人和建筑商的贷款,目的是为了刺激经济。现在是关注中国银行业的时候了。新的政策可能在短期内对经济有所帮助,但是对于银行业长期以来积压的坏账没有任何帮助。
据CNBC刊登的文章,Lombard Street Research的微观经济研究员Diana Choyleva说目前中国的累积坏账还没有得到处理,如果看看世界金融危机以来中国积累的债务总数,实在是让人很震惊的。
在2008年世界经济危机时中国政府大量举债,建筑了很多公路,机场,铁路和水利工程。现在为了维持经济增长,中国就不得不继续花钱,中国的国民生产总值的一半是来自投资。大众消费虽然在上升,但是目前仍然没有达到国民生产总值的三分之一。
中国的大量债务和消费使房地产价格达到历史高度,一旦房价下跌就可能更进一步影响已经减缓的经济发展。为了妨止房价进一步下跌,北京上星期宣布降低按揭利率,减少对第一次买房贷款人的要求。这是政府最近的一次推动房价的措施。
很多经济学家警告说中国很有可能发生严重的全面性的房产危机。如果真的发生了,其影响会是世界性的。Oxford Economics的经济学家利用电脑设计了一个中国银行崩溃的虚拟模式:如果中国发生房地产危机将会导致银行业危机,明年房价可能下跌24%,2016年下跌27%,一系列建筑商会倒闭,引发坏账,利率上涨,接着来的是银行倒闭。
根据Oxford的电脑模式,明年上政指数将下跌60%,2016年下跌15%,香港股市下跌12%。投资者将买进美国债券求安,回报率降低到2.8%。美元对人民币狂升。预期美国的股市并不会受到中国危机的影响,理由是联邦储备可能将加息推迟到2018年,为了控制金融危机的震荡重新开始购买债券的QE。
如果世界经济受到冲击,发展速度减缓,预期油价会进一步下跌,北海原油价格跌到每桶80美元的价位;黄金有可能上涨12%,而美国的通货膨胀降低到1.2%。
不过,在过去的三十年里中国的经济发展一直受到质疑,但是一直都在推进,所以Oxford的假设模式也许根本不会发生。Ashburton Investment的总裁Jonathan Schiessl说中国银行系统不会崩溃,只是会有一个非常困难非常复杂的转变过程,因为有转变过程,所以结果会怎么样都是疑问。
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