博客已被封 牛刀：浮躁——人民币崩盘前夕之一

诚毅

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【阿波罗新闻网 2015-06-01 讯】

作者：牛刀

人民币汇率自由浮动，自由兑换已经成为大势所趋，中国政府现在对於汇率制度的维持已到达临界点，货币政策回旋馀地已经基本耗尽，摆在面前的无非就是两条路，一是主动崩盘，二是被动崩盘，最终实现汇率自由化和货币自由兑换，因此无论主动还是被动崩盘，最後的结果都是一样的。
货币说到底是一个国家综合国力的体现，是国家信用的背书，中国政府滥发货币，人民币早就失去了信用，加上中国现在的经济困境，根本没有能力承担汇率市场化和自由兑换的巨大风险，但是政府已无路可走，如果不尽快在崩盘以前实现货币政策市场化，一旦国际环境的变化导致汇率发生变化从而失去控制，被迫市场化以後，那时市场的力量就会爆发，摧毁现有的制度和经济结构，货币政策就没再也没有回旋的馀地了。在弱肉强食的世界金融资本市场中，生存将会变的更加困难，资本市场的残酷和大自然比起来，有过之而无不及，失败者唯一的命运就是成为强者的食物，优胜劣汰的自然法则，在资本市场得到了完美的体现。每一个进入资本市场的人，都应该牢记这点。美元自美国立国以来，在资本市场经历了二百多年血腥的博弈和拼杀，踩着英镑，日元，卢布和欧元才登上了世界金融霸权的顶峰。而只有几十年历史的人民币，会不会又一次步先辈们的後尘。
在我看来人民币国际化也实在是迫不得已。一方面，由於国内超发货币，导致产能严重过剩，国内的基础投资已经不能持续拉动经济的增长，也就是说超发出来的货币不能由投资来消耗掉，印钞票投资的旧有模式已经是不可持续的了。那怎麽才能消化严重的产能过剩呢。考虑到国内市场的回旋馀地已经非常之小，唯一能做的只有打开国际市场，把基础建设的产能消耗到外国去，把过剩产能输出到国外的同时消化超发货币，但是过去几年中国在非洲和南美洲投资的许多重大基础投资，最後都变成了烂尾工程，损失巨大，西亚的政治地缘风险比非洲有过之而无不及，最後的结果如何只有天知道。由於人民币不具有储备货币的性质，充其量只是一个区域性货币，没有交换能力，持有人民币的风险系数也非常大，这也许就是中国政府要让人民币加入SDR的原因，无非想借助SDR的信用为自己背书。
另一方面，中国这几年由於人民币不断升值，导致国际热钱大举流入，国内通胀严重，而同时大部分出口企业倒闭，国外贸易市场也不断被其他後起的发展中国家抢占而萎缩。在这种情况下，中国外汇储备必然已经减少到了一个非常严重的程度，央行说是3.7万亿，反正我是不信的，实际估计远远没有，而且还在持续减少中。外汇储备是一个国家用来抵抗金融危机的重要工具，外汇储备的急剧减少，对国家的金融系统会产生严重影响，更可怕的是，由於没有了国际贸易市场作为支撑，加上TPP和TTIP等排除中国的新贸易同盟的建立，未来中国的创汇能力将大幅下降，现在搞的跨境电商服务，充其量也是为了创汇而服务，不过由於总量的限制只不过是杯水车薪而已。在外汇储备严重缩水的同时，外汇消耗的步伐却越来越快，人民币汇率高企，月统计的净流出已经达到平均每月千亿美元，从去年到现在至少已经有超过一万亿美元的资金流出，外汇占款也不断减少中，已经形成恶性循环。但是央行又不敢下调汇率，这样只会加快资本逃离中国的速度，虽然近期央行已经连续降准降息，但是效果非常有限，留不住钱已经成为了中国经济的致命伤。最关键的是，未来中国已经没有创汇的能力了，怎麽办，不能全世界送钱了，我们都知道送钱是中共国际外交差不多唯一的手段，没有美元送，只能送人民币了，但是一个区域货币谁要，这是个问题，如果成为储备货币，那还是可以忽悠一下人的。
基於以上两点人民币已经到了不得不国际化的时刻。但是如果人民币想要国际化，就必须实现汇率自由浮动和兑换，不然国际化就没有意义，也不可能成为中国经济的救命稻草。但是以中国现在的经济情况和结构，马上放开资本管制无疑是自杀行为。我认为政府会慢慢放大人民币中间价浮动范围，因为长期来看已经保不住了，个人自由兑换只有等人民币大幅贬值後才有可能放开，由於整个出口已经基本处於崩溃，人民币贬值的需求已经没有，政府会重点保住现有汇率，放弃出口，继续推动人民币国际化，对冲外汇储备减少的风险，同时输出过剩产能。只要人民币保持现有汇率，理论上可以持续吸引国际热钱进入中国股市、债市进行资本操作套利，同时大力宣传中国改革前景以增强向好预期，达到欺骗投资者的目的，这样还可以保持一段时间的资本流入，不过能持续多久不得而知，政府现在能够做的就是拼命吹大泡沫，拼尽全力和美国抢钱，阻止或者延後美元回流的步伐，为转型争取时间。但是现在进入中国套利的都是短期资本，根本没有人会把钱投到周期性较长的实体经济中，所以靠股市拉动实体经济的可能性基本为零，人们在股市盈利後，只会把钱再投入资本市场，或者乾脆出逃。只有走靠基建投资的老路，不过地方政府和国企已经欠了一屁股债，银行的烂账更是无底洞，这两个问题不解决，改革根本不能推进，很讨厌。最近全国各地的银行又频频爆出储户资金被盗的案列，我的分析是银行人员把钱拿出去以後借给高利贷短期套现，由於时间短可以赚取时间差的利润。可见民间资金短缺到何种程度，从侧面也可以证明央行发出来的钱根本没有进入实体经济。
美元走弱到目前为止已经差不多见底了，反弹将在不久发生，第二季度开始美国经济回暖，而且会持续。本质上这次欧洲量化宽松和美国经济走弱救了人民币一命，不但增加了流动性，更推迟了美联储的加息，导致美元指数走弱，不然的话人民币应该早就崩盘了。不过留给人民币的时间已经不多了，下半年将是美国经济大回暖的时候，加上欧洲由於量化宽松政策的效果显着，现在经济已经向好，有可能在两轮量化宽松政策後完成预期通胀目标後退出，如果这样的话，流动性将进一步的减少，这将导致中国现在唯一的一条融资渠道被关闭，到那时不排除中国央行在最後走投无路的时候为防止资金撤离中国而大幅贬值人民币的可能，不过这样一来人民币就会暴跌，直接导致泡沫破灭，以人民币计价的资产将大幅缩水至崩盘，最後无论是谁只要持有人民币的，将全部被消灭乾净，整个社会结构有可能发生改变，一个历史性的转折将会到来，让我们拭目以待吧。


阿波罗网责任编辑：楚天