股市連續大跌 別拿股指期貨說事

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　(來源：和訊網)　2015-07-03  10:20　
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股市連續大跌，一些市場輿論再次把股指期貨推到了風口浪尖。這種事情在滬深300股指期貨上市來的五年多中已經多次發生了，每當股指出現連續大幅下跌，就會有人把下跌的原因歸罪到股指期貨身上。本次股市剛開始下跌

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股市連續大跌，一些市場輿論再次把股指期貨推到了風口浪尖。這種事情在滬深300股指期貨上市來的五年多中已經多次發生了，每當股指出現連續大幅下跌，就會有人把下跌的原因歸罪到股指期貨身上。

本次股市剛開始下跌的時候，記者曾經想過，如果這次真的持續大跌，會不會再次有人歸罪於股指期貨呢。果不出其然，這幾天市場冒出來很多傳言，有說外資利用股指期貨做空a股的，有說股指期貨是下跌罪魁禍首的，還有人說有資金惡意做空股指期貨而引導現貨下跌的。

從理性角度去看，上述的傳言根本站不住腳。去年底以來的持續大幅上漲過程中，怎么沒有人把上漲歸功於股指期貨呢？漲了跟股指期貨沒關，跌了就是股指期貨惹的禍，冤不冤？

股指期貨上市之前，股市難道就沒有出現過大跌嗎？2008年1月14日上證指數從5500點附近開始下跌，僅僅10個交易日便一口氣下跌到4400點附近，跌幅1100點左右。而本輪下跌上證指數從5175點開始下跌，到昨日跌幅達1200多點，期間經歷了13個交易日。相類似的指數位置、跌勢、跌幅，上次下跌跟股指期貨沒關，這次則成了罪魁禍首？

截至昨日，滬深300、上證50、中證500三個股指期貨品種總持倉23.5萬手左右（單邊），粗略計算，上述三個品種的持倉保證金不到540億元（單邊），按照雙邊計算也不到1100億元。以1100多億的資金去撬動40萬億流通市值的滬深股市，豈不是笑談。

再從持倉量變化上看，5月底股市暴跌前夕，滬深300股指期貨總持倉在22萬手（單邊）附近，而到昨日，總持倉下降到了13.8萬手左右（單邊），上證50、中證500股指期貨持倉也同樣是出現持續下降。一個持倉持續下降的期貨品種，怎么可能會有新增能量去惡意做空呢？而且從一些主力持倉席位的持倉變化上，並沒有發現凈空單持續大幅增加的情況，變化均處在正常的范圍之內。中金所也發布訊息稱，外資利用期指做空a股的傳聞不實。

再從升貼水看，近期股市波動較大，投資者情緒變動較大，三個股指期貨品種的升貼水在日內變化的確比較大，比如在6月29日的時候，滬深300股指期貨收盤價貼水170多點，但是如此之大的貼水並沒有引起市場極度看空后市，第二天股市反而出現5%以上的反彈。所以那種說股指期貨惡意做空引領股市下跌的言論根本站不住腳。昨日，在滬深股市再度出現恐慌下跌的時候，滬深300股指期貨1507合約收盤還出現20多點的升水。

股市漲跌有其自身規律，漲了皆大歡喜，跌了就找各種理由發泄，這是投資者心態不成熟的表現。特別是本輪牛市帶有杠桿性質，市場之前沒有經歷過，更沒有經歷過杠桿下的下跌，出現這些極端言論可以理解，但不能盲信盲從。投資者應該堅持正確的投資理念，不信謠、不傳謠，要有鑒別資訊真假的能力，這樣才能做一個理性的投資者。