[转载] 纺织品行业：上下游压力渐显 高增长风光难再

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纺织品行业：上下游压力渐显 高增长风光难再


   
提要：
    配额透支过后的出口回落将使纺织行业的极度繁荣成为昙花一现。投资者在捕捉股改带来的交易性机会时关注公司的基本面因素。升值和严竣的贸易环境将引发行业的深度整合，只有优势上市公司才能最终分享行业成长空间。
    设限压力显现 出口拉动效应转弱   


    1、配额透支 欧美出口回落在即
    欧美设限导致企业抢关，带动纺织品出口从二季度开始逐月反弹。据中国海关统计，1-7月全国纺织品服装出口628亿美元，同比增长21%，实现贸易顺差531亿美元，同比增长26%。6、7月份单月的出口额突破100亿美元，单月出口增幅分别达28%和24%。
    企业抢关在促成出口反弹的同时也严重透支了下半年的出口配额，截止目前美国的设限产品共有9类（其中今年首次设限的有7类，到期后续限的有2类），欧盟设限产品共有10类。根据美国和欧盟海关的统计，目前70%以上的受限产品清关率已超过100%。
    欧盟、美国作为前两大市场，合计占出口市场的35%的比重，目前欧美设限品种分别占对欧出口60%和对美出口的25%，约占全年纺织品出口总额的15%，预计在设限产品封关和升值的事实与预期的影响之下，未来几月的出口增速面临放缓，预计全年出口增长18%左右。
    近期中欧就纺织品滞港问题签署了《磋商纪要》，以双方各承担一半的原则处理了滞港纺织品的配额问题。追加和预借配额增加了下半年对欧出口数量，但同时也使毛衫、梭织裤子和胸衣等三类纺织品明年的出口增幅从10%下降到4.5%和7%，预计减少明年对欧出口约1亿美元左右。但总体来讲，相对于近170-190亿美元的对欧出口总额来讲，无论是对今年还是明年的出口影响都是比较有限的，我们认为事件本身的意义主要在于双方对共同贸易利益的认识和通过协商解决贸易危机的经验对消除未来中欧纺织品贸易不确定性有积极作用。