[转载] 武钢进行股改交流 机构戏称其方案是很好的利空

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武钢进行股改交流 机构戏称其方案是很好的利空


   
　　机构投资者提议武钢对价应为10送2.8,这样其市盈率标准才与宝钢一致

　　武钢股份股改保荐人广发证券投行部的徐佑军解释，武钢股份的对价水平相当于10送2.40股，如果考虑认沽权证、认股权证等产生的额外利益，经初步测算其对价在10送2.63股左右。武钢股份出台组合型股改方案，认股权证与认沽权证相配合，对股价能起很好的稳定效应

本报记者 匡志勇 发自深圳

　　在昨日上午武钢股份(600005.SZ)(资讯 行情 论坛)在深圳召开的机构投资者见面会上，来自券商、基金的机构投资者集体向武钢股份发难，要求大股东支付对价到10送2.8股。

　　9月27日，武钢股份公布了《股权分置改革说明书》，唯一的非流通股股东武钢集团向流通股股东支付对价，每10股流通股获得2.3股股份和1.5份认沽权证。认沽权证存续期为6个月，执行方式为美式认沽权证，行权价为3元/股。此外，武钢股份将向全体股东发行美式认股权证，每10股获得1.5份认股权证，每份认股权证行权价为2.9元/股。其中认股权证发行登记日与执行对价安排的股权登记日不是同一日。

　　据深圳一位资深投资者任先生介绍，武钢股份出台的认沽权证由于是美式认沽权证，相当于大股东提出总额8.532亿元的3元/股的保底增持计划。上述认沽权证的数量为2.844亿份。

　　武钢股份以及武钢集团高管们在前天(27日)刚公布方案，昨日上午9点30前就赶到深圳与机构投资者进行集体沟通。然而一见面，机构投资者们就把话题落到提高对价上来，没有客套，语气也毫不客气。

　　“武钢的方案很好，偏利空，是一个很好的利空方案。”来自万联证券的代表此言一出，现场笑声一片。万联证券该位人士称，武钢股份股改方案公布前几天股价由3.8元下调到3.45元就表明投资者不看好武钢的方案。易方达基金投资部副总经理陈志明直言武钢股份的对价需要提高到10送2.8,这样其市盈率标准才与宝钢一致，市净率标准比宝钢略高。易方达50指数证券投资基金是武钢股份第二大流通股股东，截至今年6月30日，持有武钢股份4998.41万股。联合证券投资部的范海洋受武钢股份第十大流通股股东中国水利电力物资华南公司授权委托提出股东意见，要求“对价在10送2.8股，认沽权证在2份以上”。截至今年6月30日，中国水利电力物资华南公司持有武钢股份1618.8万股。来自长城基金的杨先生建议，武钢股份大股东出台对价方案时要“维护股改的游戏规则，对价不能低于市场预期”，杨先生还认为武钢股份认沽权证6个月的存续期限太低。

　　武钢股份股改保荐人广发证券投行部的徐佑军解释，武钢股份的对价水平相当于10送2.40股，如果考虑认沽权证、认股权证等产生的额外利益，经初步测算其对价在10送2.63股左右。武钢股份出台组合型股改方案，认股权证与认沽权证相配合，对股价能起很好的稳定效应。徐佑军还称，尽管大股东武钢集团发行的认沽权证持续期限只有6个月，但是可能存在其他机构持续发行权证的可能。

　　“关在房子里说对价没意义，要放到市场上说。武钢股份对价高低需要经过1~2年后才能看出来。”武钢集团总经理兼武钢股份董事长邓崎琳回答机构投资者的质疑时称。

　　武钢股份在公布《股权分置改革说明书》的同时，还公布了一项庞大的收购计划。武钢股份宣布将收购武钢集团与钢铁主业相关的资产，包括焦化、氧气、金属资源、贸易、能源动力、铁路运输等，收购资金将用认股权证所募集资金加自有资金来完成。

　　在此次机构投资者见面会上，也有数家机构投资者称不看好此次收购，其中最重要的是拟收购资产的净资产收益率低，会降低市盈率估值水平。武钢股份公开资料显示，拟收购部分资产净资产为53.03亿元，去年全年净资产收益率为8.36%，今年上半年利润大幅增长，净资产收益率为7.96%。而今年上半年，武钢股份净资产收益率是16.92%。武钢股份董事长邓崎琳介绍，拟收购的部分资产与钢铁主业紧密相关，从某种程度上说能大幅降低钢铁主业成本，而且有利于减少关联交易，增加公司经营透明度。广发证券保荐人徐佑军补充说，武钢股份收购这部分资产后，将进一步完善上市公司产业链条，有利于发挥钢铁主业立体 。