股改后首个长假如何应对

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股改后首个长假如何应对
〖上海证券报 北京首放〗  2005-09-29 02:23

   

    最近四年"十一"前后普遍大跌

    虽然最近出现持续下跌,成交量也出现急速萎缩,节日气氛明显加重,但通过盘面热点观察,我们发现对价预期板块再次活跃,尤其是受到消息面刺激,上海本地股、含B股板块成为最大的亮点,中国纺机、雄震集团、上海物贸等纷纷突破上扬。这种迹象表明,市场对于一些股改敏感问题解决的预期再度升温,这无疑使得股改后首个长假增添更多特色,可以期待的因素更多,由此也使今年的"十一"节日行情在应对策略上应更具灵活性和针对性。

    节日行情遇到新问题

    节日行情一向是市场极为关注的一个敏感话题,由此也决定了每当节日来临时,投资者都要思考这样一个问题,究竟该采取持股还是持币策略来应对节日行情,这种策略上的变化往往也会对节日行情产生较大影响。从2001年以来的四年时间里,"十一"长假前后股指普遍下跌。2001年"十一"前后, 上证综指从1764点下跌到1514点,跌幅为14%；2002年"十一"前后,上证综指从1581点下跌到1311点,跌幅为17%；2003年"十一 "前后,上证综指从1367点下跌到1307点,跌幅为4%；2004年"十一"前后,上证综指从1396点下跌到998点,跌幅为29%。可见,"十一 "节前后,最近四年基本是下跌行情,这已经成为最近四年节日行情的一个固有规律。

    造成节日前后股指普遍下跌的原因是多方面的,但无外乎两种因素,一是股指之前出现了较大幅度的上涨,获利回吐压力加大所致。比如2002 年"十一"前出现下跌就是之前爆发了"6·24"井喷行情,2004年"十一"前后出现大跌也是由于之前爆发"9·14"短线井喷行情。二是受到股指低迷影响,看淡心理加重,为了规避节日长假期间不确定因素可能带来的风险,投资者普遍采取了减仓和观望策略,使得股指出现持续下跌,2003年、2001年" 十一"前后股指的持续下跌就是这种类型。

    受到节日行情固有规律的影响,最近股指也出现持续性下跌,其原因也主要是前期股指涨幅较大,许多个股出现巨大获利盘,节前兑现加重。但我们必须清楚的是,今年的"十一"节日行情面临新的环境,这一点与以往节日行情有着巨大的区别。虽然全面股改后相继有99家上市公司进行了股权分置改革,但市场关注的含B股、H股公司以及绩差公司对价补偿尚未破题,而对于节后上述问题可能获得突破的预期,无疑使得今年的"十一"行情带有极其鲜明的对价预期色彩。

    诸多因素交织在一起

    股权分置改革的全面铺开,必将使得今年"十一"节日行情呈现出新的特色,而第三季度季报大幕的即将拉开,也将增添许多特点。诸多因素将交织在一起,共同对节日前后行情产生影响,具体表现在以下几个方面:

    一方面,对价预期行情有望重新启动。由于前期围绕对价预期挖掘的板块比如上海本地小盘股、股改受益板块等一度出现调整,而新能源、航天板块一度陆续走强,市场普遍认为对价行情基本结束。但通过政策变化、盘面变化,我们认为对价预期有望贯穿节日行情的前后。从政策面来看,最近有关媒体称监管部门正在积极研究含B股、H股公司以及ST公司的股权分置改革问题,并将尽快解决三类公司的股改问题。由此市场重新对相关板块产生了良好预期,并引发相关个股出现持续活跃,最令人关注的就是上海本地小盘股中国纺机、上海物贸等的反复拉升,而重组股科龙电器等也出现短线拉升。显然,对价预期个股出现反复活跃,将成为节日前后行情的最大亮点。

    另一方面,季报业绩影响急速升温。随着"十一"长假后第三季度季报的即将开始,一些上市公司陆续发布业绩预告,对个股、股指都产生了较大影响,这主要表现在业绩预增、扭亏的个股出现强劲上涨,对于维持市场人气、培育新的反弹动力产生了积极影响。而发布业绩预亏、预减的股票则出现了连续大跌,最近两天大跌的一些个股就属于这种情况,随着更多绩差公司发布业绩预告,势必会加大个股风险,从而对股指产生较大的负面影响。

    应对需要新思路

    通过上述分析,我们不难发现由于对价预期的依然存在以及季报的即将来临,全面股改后的首个节日行情必将出现许多新的特点,在应对节日行情时,不能过分采取传统的投资策略,不能一味考虑放假时间长短因素,更要意识到对价预期对股指、对个股操作机会的积极影响,并结合季报因素可能产生的影响, 从以下几个方面制定全新的投资策略。

    就总体投资思路而言,虽然股指还有反复探底可能,但由于已经出现了连续下跌,在政策面不断向好的背景下,股指进一步下跌的空间不大,这无疑为资金重新挖掘新的热点进行局部炒作创造了条件。因此,节前不妨适当增加对价预期个股仓位,或是倾向于持股过节,一味看空或盲目卖出可能会错过节后的获利机会。

    就具体操作策略而言,在选择投资品种时重点关注对价预期板块。因为H股、B股的股改工作迟早要解决,这无疑为资金重新挖掘对价预期板块创造了条件,在这一问题尚未得到解决之前,相关个股面临反复活跃机会。同时,重点关注的类似个股还有准G股,也就是公布对价方案后尚未实施的股票,最近一些准G股,比如江苏琼花、华兰生物、辽通化工均出现抢权行情,逆势涨幅均超过8%,这说明准G股机会依然较大,出于对价后良好预期,一些质地优良、涨幅不大的准G股抢权行情值得关注。

    同时,持续关注预增板块。由于预增股具有较好的成长性,将在弱市中吸引资金关注,对于一些价位偏低、技术走势强劲、行业发展潜力较大的预增个股持续关注。而对于业绩预亏或业绩一向较差的股票不妨先行卖出,这是节日行情中最大的风险所在。