舉債吹泡泡 國家不是不會倒

黑眼睛1989

許淑芬評論：
　   

2月初希臘債務危機讓世界度過了驚濤駭浪的一周，看似復甦的經濟在希臘、西班牙、葡萄牙的債務問題爆發之後又為之頓挫。在歐洲發生的，在中南美洲也發生，也即將在亞洲日本、中國發生，各國猛吹泡泡，當泡沫破了，國家破產就會真的在眼前，不是謠言惑眾。
其實在2月的時候，地球的另一端阿根廷總統主張動用65億美元外匯來償還2010年到期的外債，其中央銀行總裁不從，就被總統宣布總裁已經辭職，最後告上法院，判定總統命令無效，央行總裁才復職。委瑞內拉總統查維茲也宣佈委瑞內拉貨幣bolivar貶值一倍，將進口商品匯率由2.5兌一美元變成4.3兌一美元，將貨幣貶值，同時又用穩定國內物價來增加收入，財務的問題想用貨幣和物價來解決。
亞洲也好不到哪裡去，日本甚至就是下一個希臘。2月底日本央行總裁白川方明 (Masaaki Shirakawa) 警告，倘若政府日本依舊採取放任的財政政策，該國恐怕 會步上希臘後塵，成為債台高築且投資人避之為恐不及的國家。
日本政府發行的公債規模達4900億美元，大約是希臘經濟規模的1.5倍。日本整體國家債務幾乎是GDP的兩倍，平均每位民眾負債7萬美元。
根據國際貨幣基金（IMF）估計，日本國債相對於GDP的比例，將從1998年的120%增至2010年的218%。評等機構標準普爾，1月底更將日本的主權債信評等展望由 「穩定」調降至「負面」。
日本是否會成為“第2個希臘”取決於6月份之前的這3個月。鳩山政府將於6月份公佈解決財政赤字問題的新計劃。
希臘債務問題已演變成整體歐元區的危機，倘若身為世界第二大經濟體的日本也出現債務違約，將會是另一波海嘯重擊全球經濟。
錢從哪裡來? 全球實質貨幣增加幾乎都來自中國  
在前年的信用緊縮危機發生之後，儘管歐美先進各國的央行對市場注入了數以兆美元計的流動資金，根據倫巴德研究公司（Lombard Research）的估計，全球的實質貨幣增長，在近一年內幾乎全由中國供應。
根據倫巴德研究，中國的廣義貨幣供給增長率在2009年達到驚人的30%，是過去十年平均的兩倍。有了這些貨幣增長的加持，全球貨幣供給增長率才能在2009年達到6%的較正常水準。扣除中方提供的資金，英、美、歐、日四大央行注入的流動性，僅能勉強維持貨幣供給不致萎縮。
中國自2008年下半允許銀行放款呈爆炸性成長，以化解全球金融危機的衝擊。中國去年銀行新增貸款，已升至9.59萬億元人民幣的空前新高紀錄。2009年放款總量將達1.4兆美元，是2008年的兩倍。
但這麼多貨幣的挹注，如果需求沒有被誘發、刺激出來，過多的貨幣流動就是泡沫的前奏。另一方面，則是可怕的債務危機。美國西北大學教授史宗瀚（ Victor Shih）警告，中國存在嚴重的隱藏性債務，可能在2012年爆發相當大規模的金融危機。他曾以多月時間，研究了中國大約8000個地方政府的貸款交易。地方政府飆升的貸款，但這並未計入官方估計的負債佔GDP比例。
根據Victor Shih的調查發現，中國隱藏性債務可能推升政府負債，明年政府負債佔國內生產總值（GDP）可能高達96%，恐有金融危機風險。中國2011年負債金額可能高達39838億元人民幣，也就是說，負債佔國內生產總值（GDP）可能高達96%。
國際貨幣基金（IMF）之前估計，未計地方政府負債，中國今年負債佔GDP比為22%。IMF估計西班牙負債比為69.6%，美國為94%，希臘為115%，日本高達227%。
舉債吹泡泡 不是不會倒
中國的銀監會憂心在未來幾年，一些城市和鄉鎮可能會面臨非常龐大的還款壓力，因為他們的年底負債餘額佔年度可支配財政收入比例，已經超過了400%。哈佛大學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）2月23日在東京表示，中國舉債吹大的泡沫，恐怕會在10年內引爆區域性衰退。中國的土地價格很可能是泡沫破裂的起因，萬一中國經濟崩盤，將導致經濟成長率降至2％到3％。屆時，在馬英九主導下的台灣已經和中國簽訂ECFA，台灣已經和中國綁在一起，台灣要如何逃得過這一劫。