中国式救市：每一次救市国民财富最终都给了大股东

黑眼睛1989

三国里曹操最恨的是谁呢？是另立天子的董卓，还是与之官渡之战的袁绍。都不是，而是无谋的何进。因为无谋何进做了三公，掌握了他掌握不了的权力，最终导致天下大乱。

所以巨大的公权力，以及对国民经济影响巨大的市场权力，掌握在不懂治国理念，不懂市场规律人手里的话，其恶劣影响是巨大的。股市套牢全社会就是这样一个例子。其导致的财富损失岂止数以亿元计，而是以上十万亿计。



这里我要阐述的是中国股市几十年的运行本质：中国股市每一次救市，救市资金最终都给了发起人股东！动用国民财富，国家政策以拯救广大投资者的名义，最终将巨额的财富向极少数权贵倾倒！以至于创业板在短时间产生了数百个亿万富翁。



中国股市二十年来的运行规律很清楚。首先是不合理的股市机制造成了投资者的深度套牢，然后就是管理层救市，救市实际上是救投资者，还普遍亏损的投资者一个公道。就象当前中国股市的投资者现在的遭遇一样，普遍套牢！显然这是政府对数千万投资者的非常不公平对待。管理层是需要还股民一个公道的。股民不应该是赌徒，不应该遭遇这样的劣杀。



救市的过程往往是动用公权力，比如停发新股，控制新股发行规模，其次是动用国民间资金向股市倾倒，比如社保资金入市，成立投资基金入，批准QFII入市等。

但历次证明，中国股市的救市行为都演化成另一轮更大规模的制度掠夺，国家救市原本是还上一批套牢投资者公道的付出，却每每演变成更大范围的掠夺。这个掠夺就在于不公平的新股发行机制。创业板更甚，其部分上市公司大股东，竟然在新股发行过程获得了超过1000倍的回报。



2000点非市场底，但绝对是政策底。

为什么说股市的新股发行总是掠夺投资者的不公平行为呢？我们可以以当前的股市来分析，现在股指之所以盘在2000点的位置不往下跌，不是市场真的价格合理了，以市场化的角度看，这个市场还有很大的下跌空间，比如还有一大批股价远高于其实际价值的ST股，还有800多家排队等待上市的新股。真正的市场化调整，整个市场还是有巨大下跌空间的。试想如果敞开新股发行，中国股市将和香港一样将会出现数百家面值几毛钱的仙股。所以说以市场化的角度，如果这个市场真正要具备合理定价功能，股市就应该继续下跌，而且下跌幅度还很巨大。





那么为什么股市不往下跌了呢？原因很简单，现在的2000点，以及以往的998点，都是政策底而不是市场底，都是在政府为了维持社会稳定，为了维持游戏规则基本的公平的前提下，以政策的力量形成的市场底部。包括停止发行新股，包括引入QFII，包括前期出台的一系列利好政策，也不排除国家队入场托市。

所以说当前股市2000点的高度，实际上是政府维持投资者利益不再受损而必须保持的高度。这个高度是政府承受不公平的最大限的高度，而不是给新股合理定价的指数高度。更不是给发起人股东股票变现的股指高度。



在当前2000点位置发行新股，发起人股东一样会获得数倍的财富增值，而且随着新股的不断发行，更多的新股圈钱，就导致以后的政策救市的钱最终又给了上市公司。





中国股市的关键问题就在于，历届管理层不懂市场规律，亦或是他们根本就是想维持这种游戏规则，掠夺散户投资者，把股市利益向大股东倾斜，而不是向中小投资者倾斜。



在非市场化的市场搞所谓的市场价发行，最明显的错误就是36.60元发行用友软件，148发行海晋瑞，90元发行华锐风电……由于当前的股指是在政策力量形成的，所以任何来到这个市场的新股，大股东如果在这个市场变现的话，都能从这个市场获得超额回报，哪怕他的发行价是合理的。历史上这种股票是禁止流通的，其实在股市定价机制没有合理之前这种制度安排未尝不合理。



必须通过改革避免救市的资金流入发起人股东手里



极其不公平的股市，遭遇掠夺的投资者，该不该救？答案肯定是肯定的。救市该不该继续不公平的新股发行，该不该继续向发起人股东倾倒市场财富？答案肯定是否定的！

浙江世宝、洛阳钼业这个参考香港股市合理定价股票，在当前市场的价格都是远高于其H股的价格的。所以可以肯定的说，新股发行如果发起人股东在中国股市以现价变现，就会获得超额的财富，这实际还是在延续对二级市场的财富掠夺。救市资金仍然向发起人股东倾倒。所以即便是按合理定价发行新股，新股发行规模过大仍然会破坏当前的救市格局。



在补偿投资者的前提下由政策市向市场市转轨。在转轨过程保证新股发行的公平，不至于让其继续掠夺二级市场，这是中国股市问题解决的思路。

解决新股上市发起人股东和市场的公平交易，保证新股发行市场财富不再被上市公司掠夺，最好的办法就是发行后把发起人股按一定比例（比如20%）无偿划拨给社保基金（或者用于成立投资者保护资金）。只有这样的分配力度，才能制约新股发行上市公司上市的冲动。只有在新股发行上市公司和市场交易实现公平之后才能实现中国股市的良性发展，否则中国股市永远改变不了救市资金最终都给了发起人股东的局面。