路透社：中国经济数据透混杂信息 北京陷困境

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随着周末发布的官方数据显示，中国不平衡的经济复苏预示着一个迫在眉睫的决策者困境。二月份通膨达到10个月来最高，而工业产出和消费者支出比预测的更加疲软。

路透社3月9日报导说，来自中国国家统计局的数据显示，CPI（消费者价格指数）比去年同期增长3.2%，而1月份和2月份合并的工业生产增长为9.9%，是2012年10月份以来最低。1月份和2月份合并的零售增长12.3%，是2004年来最低点。而国家制定的固定资产投资增长21.2%，是12个月来最大力度。

在工业活动和零售业恢复到去年之前，价格需要金融政策收紧来冷。国去年增长减缓到1999年来最低点7.8%。

混杂的画面 面临很多不确定性

路透社报导引述 IHS Global Insight谘询公司高级经济师任贤方说，“一月份-二月份的数据已经描绘出一个混杂的画面。”

“房地产和信贷数据指向过热的迹象。而工业生产和固定资产投资，还有生产的早期指征比如PMI（采购经理人指数），都再次萎缩。”任贤方在给顾客的报告中说。

制造业三月一日发布的PMI已经显示，二月份的工业活动下降到几个月最低，随着国内需求下挫。

产能过剩似乎将仍然充裕，周六的生产者价格数据显示原材料价格二月份通缩，下降1.6%。

尽管二月份出口为21.8%，但是外国需求的图像仍然不确定。

进口出乎意外的疲软，下降15.2%，达到13个月最低，凸显了国内经济的脆弱性。香港的野村证券中国区首席经济学家张智威对一些显示经济复苏的数据表示质疑： “中国经济日益受国内需求的驱动。”

在北京的光大证券的首席宏观经济分析师许高告诉路透社， “它面临着很多的不确定性。”

政策挑战 新的地方货币贷款为8.5万亿元

路透社报导说，一月份的借贷数据出现飙升，参与路透社民调的经济学家预计二月份的数字将远远高于11和12月份，显示金融条件依然宽松。

官方中国证券报报导说，中国人民银行将设定新的地方货币贷款为8.5万亿元，M2年增长为13%。

房地产投资跃升22.8% 推高资产泡沫

相对宽松的流动性已经推动对中国臭名昭著的泡沫房市的投资，一月份和二月份加一起房地产投资跃升22.8%，推高房价和引发北京决策者强硬的有关收紧房地产的谈话以遏制资产泡沫迅速膨胀的风险。

食品价格可能是二月份通膨数据最大的扭曲因素，增长6%。

北京陷困境

这些数据在中共完成换届的敏感时间发出，其包涵的混杂信息使得任何政策调整特别敏感。

“中共政府陷入对付放缓的增长但是高通膨再次降临的困境。”HIS的任贤方说，要稳定增长，政府已经没有空间在金融政策前沿摆动。

“北京今年的政策挑战是在遏制资产泡沫和推动经济走出增长萎靡之间取得平衡。”任贤方说。